一、PPP 園林個股已現(xiàn)價(jià)值洼地，積極把握投資機(jī)會
市場利率上行，對于PPP項(xiàng)目有影響，但影響一是偏短期，二是偏滯后，市場的反應(yīng)有些過，目前PPP園林個股已到比較舒服的配置位置，2017年40%-50%的業(yè)績增速，對應(yīng)22倍左右的估值，安全邊際高。另外，宏觀方面，基建投資穩(wěn)增長，大量投資將依賴PPP模式，另外，特色小鎮(zhèn)將有望成為PPP投資風(fēng)口；落地率方面，地方政府換屆后，投資積極性明顯提升，投資需求強(qiáng)烈，PPP項(xiàng)目落地率將不會差；公司層面，新簽PPP訂單充足，未來幾年業(yè)績高增長確定性明顯；催化劑方面，財(cái)政部第四批PPP示范項(xiàng)目將公布，PPP立法推進(jìn)有望加快等；重點(diǎn)推薦棕櫚股份、鐵漢生態(tài)、嶺南園林、文科園林、東方園林等。
二、推薦裝飾板塊
推薦裝飾板塊主要原因有以下幾點(diǎn)：第一、整個裝飾板塊訂單和業(yè)績從15年四季度開始好轉(zhuǎn)，16年大部分公司訂單增長均較好，我們預(yù)計(jì)業(yè)績上的體現(xiàn)集中在 16年下半年以及 17年；第二、家裝17年有望進(jìn)入放量期，金螳螂、東易快速布局，廣田、亞廈穩(wěn)扎穩(wěn)打，17年家裝的放量有望打開想象空間，精裝修滲透率提升，有望彌補(bǔ)公裝的下滑；第三、裝飾板塊是16年建筑子板塊里為數(shù)不多的沒漲板塊，有望后續(xù)補(bǔ)漲；第四、整個裝飾板塊預(yù)計(jì)17年訴求強(qiáng)，重點(diǎn)推薦金螳螂、全筑股份、東易日盛、亞廈股份等。
三、國改推進(jìn)望加速，關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會
多地根據(jù)中央頂層設(shè)計(jì)方案，提出了當(dāng)?shù)貒牡臅r(shí)間進(jìn)度表，17年將取得較為顯著的進(jìn)展，目前還剩下半年左右的時(shí)間，時(shí)間倒逼各地政府將加快國改進(jìn)程，為此我們認(rèn)為下半年國改可以有所期待。我們重點(diǎn)推薦上海本地國改標(biāo)的隧道股份(估值低+訂單充足+行業(yè)景氣+改革意愿強(qiáng))、華建集團(tuán)(市值小+訴求強(qiáng))以及上海建工。此外我們建議關(guān)注國改四條主線中的另外三條：央企合并傳聞(兩鐵等)、集團(tuán)資產(chǎn)注入(中國電建、安徽水利、北新路橋等)、殼價(jià)值(空港股份、云投生態(tài)、龍建股份、西藏天路等).
四、主題行情暫告段落，精選優(yōu)質(zhì)個股
一帶一路高峰論壇完美落幕，主題炒作行情也告一段落，板塊性行情短期難再現(xiàn)，未來將步入看業(yè)績，精選個股的階段。前期各公司簽訂了大量的海外訂單，但海外訂單由于涉及因素較多，落地周期較長，業(yè)績轉(zhuǎn)化需要一定的時(shí)間，不過我們結(jié)合公司的訂單質(zhì)量，公司執(zhí)行力、公司估值等因素，重點(diǎn)推薦葛洲壩、中鋼國際、北方國際等。
