這樣做的好處是，既保證了相關(guān)公共產(chǎn)品的提供，又防止政府規(guī)模的擴(kuò)大、防止政府越俎代庖?？傊?，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，需要“出錢自己辦——少出錢請(qǐng)人辦——不出錢只放權(quán)”等多管齊下，打造我國(guó)公共支出和公共服務(wù)的現(xiàn)代治理體系。
如果通過(guò)PPP等模式簡(jiǎn)單粗暴地將社會(huì)資本嵌入政府公共產(chǎn)品的提供過(guò)程，那么社會(huì)資本很可能“狐假虎威”，獲得了謀取更大私人利益的“抓手”，進(jìn)而扭曲公共產(chǎn)品的提供，從而損害社會(huì)整體利益。為此，對(duì)于PPP模式不能放任自流，必須加以規(guī)范和限制。
盡管政府部門是在公共利益軌道上“公轉(zhuǎn)”，而社會(huì)資本在私人利益軌道上“自轉(zhuǎn)”，二者看似風(fēng)馬牛不相及，但是讓社會(huì)資本在私人利益軌道“自轉(zhuǎn)”基礎(chǔ)上，將其納入政府部門“公轉(zhuǎn)”的“星系”，則有望實(shí)現(xiàn)政府與社會(huì)資本之間的“雙贏”。
當(dāng)然，對(duì)于政府和社會(huì)資本合作，我們還需要有更寬廣的視野。此次PPP模式被提出的背景是，2014年以來(lái)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的“新常態(tài)”，全球經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致我國(guó)外需不振，政府部門，特別是地方政府部門“擼胳膊挽袖子”親自來(lái)到了“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”的第一線，通過(guò)地方融資平臺(tái)集中了大量資金。
這時(shí)的社會(huì)資本面臨既無(wú)“源水資金”、又無(wú)“投資項(xiàng)目下鍋”的窘境。因此，歸結(jié)起來(lái)，PPP模式要想健康發(fā)展，就需要處于“強(qiáng)勢(shì)地位”的政府部門在一定程度上“放手”、“讓位”，給社會(huì)資本以更大的“用武之地”。
2016年底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)之后開啟了“縮表”進(jìn)程，即要壓縮其2008年金融危機(jī)以來(lái)執(zhí)行的量化寬松的貨幣政策，為其央行的資產(chǎn)負(fù)債表“減費(fèi)”，標(biāo)志著其貨幣政策的“轉(zhuǎn)向”。
與此相呼應(yīng)的是，美國(guó)總統(tǒng)特朗普也啟動(dòng)了減稅計(jì)劃。如果將政府財(cái)政收支看成是政府的“資產(chǎn)負(fù)債表”的話，特朗普減稅就是政府財(cái)政收支的一種“縮表”嘗試。當(dāng)然，在強(qiáng)大的政治壓力面前，這種政府財(cái)政的“縮表”并一定能夠輕易成功。實(shí)際上，不管是央行的“縮表”、還是政府財(cái)政的“縮表”，都不一定是絕對(duì)的，相對(duì)“縮表”更為常見。也就是說(shuō)，央行貨幣發(fā)行和財(cái)政擴(kuò)張的步伐只要相對(duì)慢于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就是一種“縮表”。
生活在“地球村”當(dāng)中，我國(guó)早在2015年就提出以“三去一降一補(bǔ)”為核心內(nèi)容的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這就為政府和社會(huì)資本合作提供了更大的空間和可能。
依效付費(fèi)機(jī)制是PPP項(xiàng)目實(shí)施關(guān)鍵
環(huán)境PPP項(xiàng)目的績(jī)效考核指標(biāo)，要充分考慮環(huán)境管理的特點(diǎn)，要更加強(qiáng)化結(jié)果導(dǎo)向而非過(guò)程管理。
建立科學(xué)合理的依效付費(fèi)機(jī)制，不但能夠提高合作周期內(nèi)社會(huì)資本污染治理的持續(xù)動(dòng)力，確保環(huán)境公共服務(wù)供給的質(zhì)量和效率，而且通過(guò)績(jī)效考評(píng)能夠倒逼環(huán)保產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門檻的提高，促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
為進(jìn)一步發(fā)揮依效付費(fèi)機(jī)制在環(huán)境PPP項(xiàng)目實(shí)施中作用，實(shí)現(xiàn)預(yù)期環(huán)境效益，依效付費(fèi)機(jī)制的設(shè)計(jì)中尤其需要關(guān)注幾個(gè)方面的問(wèn)題。
一是環(huán)境綜合整治項(xiàng)目要強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目之間的關(guān)聯(lián)性。在環(huán)境PPP項(xiàng)目中，多個(gè)項(xiàng)目打捆實(shí)施的綜合整治項(xiàng)目較為普遍。在項(xiàng)目整合過(guò)程中要充分考慮項(xiàng)目之間的關(guān)聯(lián)性，如項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)改善某一區(qū)域、流域環(huán)境質(zhì)量均具有貢獻(xiàn)性，或者通過(guò)同一類型的項(xiàng)目實(shí)施實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目的規(guī)模效應(yīng)，以降低社會(huì)資本建設(shè)與運(yùn)營(yíng)成本，提高收益能力。將相互之間缺乏關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目整合成一個(gè)PPP項(xiàng)目實(shí)施，其績(jī)效目標(biāo)就難以合理確定，環(huán)境效果也將無(wú)法保障，因此要盡量避免將不同類型的項(xiàng)目、相互之間缺乏關(guān)聯(lián)性的項(xiàng)目生硬地捆綁到一個(gè)PPP項(xiàng)目中。
二是績(jī)效指標(biāo)的設(shè)計(jì)要與當(dāng)前以環(huán)境質(zhì)量改善為核心的管理要求相適應(yīng)。強(qiáng)化環(huán)境質(zhì)量改善,順應(yīng)了人民群眾的強(qiáng)烈期盼,是環(huán)保工作的根本。“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃、水污染防治行動(dòng)計(jì)劃等均提出了以提高環(huán)境質(zhì)量為核心的要求。“十三五”生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃更是提出了六項(xiàng)環(huán)境質(zhì)量約束性指標(biāo)。當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入以環(huán)境質(zhì)量改善為核心的效果時(shí)代，將以環(huán)境質(zhì)量考核來(lái)衡量各地環(huán)保工作。各地在環(huán)境質(zhì)量考核的壓力下，勢(shì)必會(huì)通過(guò)PPP項(xiàng)目績(jī)效考核傳導(dǎo)給社會(huì)資本方。
環(huán)境PPP項(xiàng)目的績(jī)效考核指標(biāo)要充分考慮環(huán)境管理的特點(diǎn)，要更加強(qiáng)化結(jié)果導(dǎo)向而非過(guò)程管理，要更加強(qiáng)化環(huán)境質(zhì)量改善而非僅僅達(dá)標(biāo)排放，以確保政府對(duì)社會(huì)資本的績(jī)效考核要求與環(huán)境管理要求方向相一致。
三是績(jī)效目標(biāo)的確定要充分考慮階段動(dòng)態(tài)性。按照相關(guān)規(guī)范要求，PPP項(xiàng)目合作周期一般不少于10年，多則30年。在如此之長(zhǎng)的項(xiàng)目合作周期內(nèi)，環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)具有階段性的動(dòng)態(tài)調(diào)整，短期內(nèi)可能是實(shí)現(xiàn)環(huán)境質(zhì)量一定幅度的改善，長(zhǎng)期而言環(huán)境質(zhì)量要與環(huán)境功能區(qū)目標(biāo)要求相適應(yīng)?？?jī)效目標(biāo)的設(shè)定不但要考慮目標(biāo)的可達(dá)性，更要充分考慮不同階段目標(biāo)要求的動(dòng)態(tài)性，不能將短期環(huán)境質(zhì)量改善目標(biāo)作為一成不變的考核要求，要盡量讓社會(huì)資本對(duì)合作周期內(nèi)政府績(jī)效考核方面存在的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)。
四是績(jī)效考核結(jié)果要與政府付費(fèi)全面掛鉤。目前環(huán)境PPP項(xiàng)目中政府付費(fèi)往往分為可用性付費(fèi)與運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)，可用性付費(fèi)與工程項(xiàng)目完成質(zhì)量掛鉤，而不考慮項(xiàng)目設(shè)施或服務(wù)的實(shí)際需求，運(yùn)營(yíng)績(jī)效考核大多僅僅與運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)掛鉤。但對(duì)環(huán)保PPP項(xiàng)目而言，運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)占政府付費(fèi)總額的比例普遍偏低，僅將運(yùn)營(yíng)績(jī)效考核與其中的運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)掛鉤，很難確保項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)要求得到全面落實(shí)，環(huán)境質(zhì)量改善效果也將無(wú)法保障。因此，對(duì)環(huán)境PPP項(xiàng)目而言，要將績(jī)效考核結(jié)果與政府付費(fèi)全面掛鉤，增強(qiáng)社會(huì)資本持續(xù)運(yùn)營(yíng)動(dòng)力，真正實(shí)現(xiàn)政府資金從“買工程”向“買效果”轉(zhuǎn)變。
PPP項(xiàng)目形成的政府支出并非“剛性”義務(wù)
從前的融資平臺(tái)意在“融資”，現(xiàn)在的PPP項(xiàng)目重在“經(jīng)營(yíng)和增效”，這是兩者本質(zhì)的不同。
實(shí)踐中有一種誤區(qū)認(rèn)為，過(guò)去是政府通過(guò)融資平臺(tái)借債，然后購(gòu)買社會(huì)服務(wù)。與此類似，PPP項(xiàng)目提出的政府與社會(huì)資本合作，是另一種形式的政府“圈錢”，既然兩者都可能導(dǎo)致政府未來(lái)發(fā)生支出，豈不就是相同的政府債務(wù)？
我國(guó)制度規(guī)定，政府不允許對(duì)PPP項(xiàng)目進(jìn)行收益擔(dān)?；蚨档?，政府和企業(yè)在PPP項(xiàng)目中是“合作”關(guān)系，雙方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，而非政府單方面的承擔(dān)項(xiàng)目盈虧。
與過(guò)去政府成立地方融資平臺(tái)然后借款投資相比，PPP項(xiàng)目并非政府由于缺錢而拉上企業(yè)藉此融匯社會(huì)資本。PPP項(xiàng)目的主要目的是為了提高政府資金的使用效率，通過(guò)引入社會(huì)資本對(duì)公益項(xiàng)目進(jìn)行混合所有制改造，發(fā)揮私營(yíng)資本的經(jīng)營(yíng)管理活力。也就是說(shuō)，從前的融資平臺(tái)意在“融資”，現(xiàn)在的PPP項(xiàng)目重在“經(jīng)營(yíng)和增效”，這是兩者本質(zhì)的不同，這種差異是正確評(píng)價(jià)PPP項(xiàng)目社會(huì)價(jià)值的前提。
將PPP項(xiàng)目錯(cuò)誤地類比成地方政府的融資平臺(tái)，忽略了PPP項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)為主的屬性。不能從國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)角度（混合經(jīng)濟(jì)模式、資產(chǎn)證券化）理解PPP項(xiàng)目，過(guò)于“就事論事”。
PPP項(xiàng)目有三種支付方式：政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助、使用者付費(fèi)，使用者付費(fèi)項(xiàng)目不會(huì)構(gòu)成政府支付，無(wú)關(guān)政府債務(wù)的討論，政府付費(fèi)和缺口補(bǔ)助會(huì)形成政府的支付責(zé)任。有觀點(diǎn)認(rèn)為，既然政府要承擔(dān)一定的支付責(zé)任，難道這不是政府債務(wù)嗎？
PPP項(xiàng)目形成的政府支出并非“剛性”的償還義務(wù)，政府與企業(yè)本質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的機(jī)制，政府不承擔(dān)必然的購(gòu)買責(zé)任，也不具有確定的債務(wù)金額。
將“支付責(zé)任”等同于“政府債務(wù)”，混淆了政府公共支出和勞務(wù)購(gòu)買的區(qū)別。政府承擔(dān)公共服務(wù)的提供責(zé)任，反應(yīng)在財(cái)政上是各年的預(yù)算支出，但預(yù)算支出不是政府債務(wù)，不具有必然償還性，也不會(huì)導(dǎo)致政府風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目下企業(yè)方的服務(wù)（或產(chǎn)品）收費(fèi)是“軟約束”而非“剛性”兌付，不具有債務(wù)法律層面的必然支付特征。只有當(dāng)政府購(gòu)買的PPP項(xiàng)目服務(wù)超出了財(cái)政支付能力，才會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)。
政府債務(wù)是從宏觀角度描述政府應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任，是統(tǒng)計(jì)意義上的概念。政府負(fù)債特指財(cái)務(wù)報(bào)表中“負(fù)債”要素，我國(guó)政府會(huì)計(jì)具有司法屬性，“負(fù)債”確認(rèn)應(yīng)遵循法規(guī)而不能簡(jiǎn)單類比企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。
理想的狀態(tài)是，所有的政府債務(wù)都可以完整地體現(xiàn)在政府財(cái)務(wù)報(bào)表中負(fù)債，但現(xiàn)實(shí)情況是，由于會(huì)計(jì)技術(shù)的局限性，財(cái)務(wù)報(bào)表中的負(fù)債僅能夠體現(xiàn)符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)和計(jì)量要求的債務(wù)，而有些隱形的、不能可靠計(jì)量的債務(wù)尚不能計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表。
目前，我國(guó)行政事業(yè)單位會(huì)計(jì)核算主要采用收付實(shí)現(xiàn)制，政府預(yù)算收支沒有負(fù)債要素，現(xiàn)行收付實(shí)現(xiàn)制的預(yù)算會(huì)計(jì)體系不確認(rèn)PPP項(xiàng)目產(chǎn)生的財(cái)務(wù)報(bào)表“負(fù)債”。2016年頒布的政府會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然部分引入了權(quán)責(zé)發(fā)生制，但準(zhǔn)則對(duì)負(fù)債的界定也僅限于政府發(fā)行的債券，核算范圍尚未涉及所有的法定支出。
在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，如果PPP項(xiàng)目產(chǎn)生的政府支付責(zé)任超過(guò)財(cái)政承受能力會(huì)產(chǎn)生負(fù)債。政府確認(rèn)負(fù)債的時(shí)點(diǎn)，應(yīng)以政府“控制”企業(yè)服務(wù)為準(zhǔn)，當(dāng)且僅當(dāng)政府接受服務(wù)、但無(wú)法支付合約款項(xiàng)時(shí)才產(chǎn)生負(fù)債，這是政府預(yù)算“支出”和“負(fù)債”的根本區(qū)別。
PPP項(xiàng)目成功，需要天時(shí)、地利、人和
在PPP項(xiàng)目中，咨詢公司的作用說(shuō)到底是“咨詢”，最終的決策者還是政府。咨詢公司要充分發(fā)揮好應(yīng)有的作用，促進(jìn)PPP治理水平的提高，需要政府和咨詢公司之間的默契配合。
2014年以來(lái)，PPP在中國(guó)進(jìn)入高速發(fā)展階段，并呈燎原之勢(shì)。PPP帶來(lái)的這場(chǎng)變革規(guī)模大、影響廣。過(guò)去，一些PPP項(xiàng)目以失敗而告終，政府可以將項(xiàng)目回購(gòu)，回到政府自己運(yùn)營(yíng)的老路上。當(dāng)項(xiàng)目的體量以萬(wàn)億來(lái)計(jì)算的時(shí)候，PPP只能成功，不能失敗，因?yàn)檎呀?jīng)無(wú)力回購(gòu)如此大體量的項(xiàng)目。在這種情況下，強(qiáng)化PPP的治理機(jī)制十分重要。
筆者認(rèn)為，PPP項(xiàng)目的成功，需要天時(shí)、地利、人和。天時(shí)是指項(xiàng)目上馬經(jīng)過(guò)理性決策，地利是指市場(chǎng)上有成熟的社會(huì)資本進(jìn)行較為充分的競(jìng)爭(zhēng)，人和里面最重要的就是實(shí)施機(jī)構(gòu)能夠請(qǐng)到好的專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)。
咨詢機(jī)構(gòu)的工作對(duì)一個(gè)PPP項(xiàng)目的成敗十分重要。應(yīng)該說(shuō)，沒有好的咨詢公司，PPP項(xiàng)目要成功很難，但咨詢公司也不是萬(wàn)能的。在PPP項(xiàng)目中，咨詢公司的作用說(shuō)到底是“咨詢”，最終的決策者還是政府本身。咨詢公司要充分發(fā)揮好應(yīng)有的作用，促進(jìn)PPP治理水平的提高，需要有政府和咨詢公司之間的默契配合。
地方政府與PPP咨詢機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系不是簡(jiǎn)單的“一錘子買賣”。如果說(shuō)PPP是政府和社會(huì)資本之間的“婚姻”，那么PPP咨詢機(jī)構(gòu)就是牽線的“紅娘”。要做好“紅娘”，顯然要了解政府方的決策機(jī)制和各具體部門的行事風(fēng)格，這樣在面臨復(fù)雜問(wèn)題的時(shí)候能夠迅速協(xié)調(diào)各個(gè)部門，消除部門間的信息不對(duì)稱，高質(zhì)高效完成決策。
同時(shí)，咨詢機(jī)構(gòu)也可以針對(duì)地方性法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件的具體要求和地方政府的實(shí)際情況，因地制宜地制定相應(yīng)的項(xiàng)目實(shí)施方案。形成了這樣的合作默契之后，政府和咨詢機(jī)構(gòu)雙方均可以節(jié)約交易成本，實(shí)現(xiàn)雙贏。
咨詢機(jī)構(gòu)作用的發(fā)揮還依賴于中央層面PPP相關(guān)規(guī)則的進(jìn)一步明確。PPP咨詢本質(zhì)上分為兩個(gè)部分，一部分是商務(wù)交易的達(dá)成，一部分是合規(guī)運(yùn)作。
隨著PPP監(jiān)管框架的日益完備，PPP咨詢中合規(guī)成分的比重越來(lái)越大。但是，有關(guān)PPP的規(guī)則呈現(xiàn)效力低、碎片化、項(xiàng)目間有沖突的特點(diǎn)，規(guī)則缺位、錯(cuò)位、越位的問(wèn)題均有存在。
目前，有些規(guī)則還具有不確定性，例如PPP項(xiàng)目政府付費(fèi)適用的增值稅稅目和稅率，可以通過(guò)商務(wù)條款的設(shè)計(jì)加以規(guī)避，但是很多存在沖突的條款在實(shí)踐中讓地方政府和咨詢機(jī)構(gòu)感到無(wú)所適從。筆者希望中央政府層面能夠盡快就業(yè)界爭(zhēng)議較大的問(wèn)題出臺(tái)明確的指導(dǎo)意見，從而給地方政府和咨詢機(jī)構(gòu)劃定明確的規(guī)則邊界。
信托公司的PPP金融創(chuàng)新實(shí)踐
PPP業(yè)務(wù)具有不斷創(chuàng)新的空間。信托不僅是一種金融工具，更是一種制度安排，信托以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)具備有利條件成為PPP領(lǐng)域金融創(chuàng)新的重要力量。
PPP作為一種市場(chǎng)化、社會(huì)化的公共產(chǎn)品供給管理模式，與特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)參與主體、法律制度環(huán)境密不可分。在由發(fā)達(dá)國(guó)家引入中國(guó)的過(guò)程中，勢(shì)必與中國(guó)現(xiàn)階段特定的體制相互作用、相互影響，由此形成具有典型中國(guó)特色的PPP實(shí)踐。
信托公司因其具有橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)市場(chǎng)的靈活優(yōu)勢(shì)，憑借在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累的豐富投融資經(jīng)驗(yàn)，與PPP模式存在著天然的契合點(diǎn)，在開展PPP業(yè)務(wù)時(shí)展現(xiàn)了較大的潛力。
PPP作為一項(xiàng)周期長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要金融機(jī)構(gòu)為其提供定制化的綜合金融服務(wù)。不僅能夠提供傳統(tǒng)項(xiàng)目貸款融資，也要能參與前期股權(quán)投資；不僅能夠解決建設(shè)期資本投入，也要能提供運(yùn)營(yíng)期再融資。
從PPP項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)角度，中信信托充分發(fā)揮信托制度靈活優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新采用了“股+債”投融資模式，一站式解決項(xiàng)目投資建設(shè)的全部資金需求。一方面，作為項(xiàng)目公司股東為項(xiàng)目公司提供股權(quán)投資，另一方面，作為項(xiàng)目融資機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目公司提供全部債權(quán)融資。股債聯(lián)動(dòng)模式不僅有助于信托公司掌握PPP項(xiàng)目核心資產(chǎn)和權(quán)益，同時(shí)有助于降低項(xiàng)目公司二次融資風(fēng)險(xiǎn)，保障PPP項(xiàng)目投資建設(shè)按期完成。
從PPP項(xiàng)目全周期服務(wù)角度，中信信托采取了PPP全業(yè)務(wù)鏈綜合金融服務(wù)模式，根據(jù)PPP項(xiàng)目的具體情況，靈活使用集合資金信托計(jì)劃、有限合伙基金、契約型基金等多種金融工具，在建設(shè)期為PPP項(xiàng)目提供投融資服務(wù)，在運(yùn)營(yíng)期為PPP項(xiàng)目進(jìn)行資產(chǎn)證券化安排。PPP項(xiàng)目的投資周期動(dòng)輒十幾甚至幾十年，投資退出渠道受限一直是困擾社會(huì)資本的問(wèn)題之一。為解決PPP項(xiàng)目的投資退出問(wèn)題，中信信托發(fā)揮在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，探索PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，建立PPP項(xiàng)目投資的二級(jí)市場(chǎng)，打通PPP項(xiàng)目投資退出渠道，以實(shí)現(xiàn)融、投、管、退全流程一站式服務(wù)。
PPP業(yè)務(wù)具有涉及領(lǐng)域廣、專業(yè)要求高、操作周期長(zhǎng)等顯著特點(diǎn)，是一項(xiàng)復(fù)合型業(yè)務(wù)。尤其是對(duì)于新建的PPP項(xiàng)目涵蓋招投標(biāo)、項(xiàng)目投資、貸款融資、建設(shè)施工、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)及后續(xù)資產(chǎn)證券化等多項(xiàng)專業(yè)領(lǐng)域，對(duì)參與主體的專業(yè)性、綜合性要求均較高。
由于PPP模式要求社會(huì)資本方全面負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)全流程，社會(huì)資本只有在約定的成本收益測(cè)算的條件下才能達(dá)到合理回報(bào)，因此，信托公司需要制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。通常我們會(huì)采用產(chǎn)業(yè)和金融聯(lián)盟的模式，與大型建筑商和專業(yè)運(yùn)營(yíng)商組建“PPP聯(lián)合體”，聯(lián)合體成員通過(guò)專業(yè)分工，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享。信托公司需要充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，做好股權(quán)價(jià)值管理、全程持續(xù)管控、項(xiàng)目一線管理等。
PPP業(yè)務(wù)具有不斷創(chuàng)新的空間。信托不僅是一種金融工具，更是一種制度安排，信托以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)具備有利條件成為PPP領(lǐng)域金融創(chuàng)新的重要力量。
