最新公布的工業(yè)和投資數(shù)據(jù)繼續(xù)印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未擺脫下行通道，其中11月工業(yè)增加值同比增速創(chuàng)近六年次低，1-11月投資增速更創(chuàng)出近13年來(lái)新低。經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀之下，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力料促使宏觀政策進(jìn)一步放松。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.2%，低于7.5%的路透調(diào)查中值；1-11月固定資產(chǎn)投資同比增15.8%，與路透調(diào)查中值一致；11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增11.7%，則高于上月的11.5%以及路透調(diào)查中值11.5%。

“從11月份的投資，消費(fèi)和工業(yè)增加值等綜合看，11月的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)欠佳，一方面與北京召開(kāi)APEC期間周邊六個(gè)省市限產(chǎn)停產(chǎn)有關(guān)，另一方面也確實(shí)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在下行通道運(yùn)行。”中國(guó)國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅表示。

她并稱(chēng)，舊的產(chǎn)能在壓縮，新的增長(zhǎng)點(diǎn)還沒(méi)有形成，中國(guó)仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期。

澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師周浩亦認(rèn)為，總體還不理想，還是一個(gè)比較弱的感覺(jué)，四季度GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)同比增速可能在7.4%。

“政策上只能降準(zhǔn)了，因?yàn)樨?cái)政上已經(jīng)開(kāi)始放松了。今年也有必要降準(zhǔn)，年底之前可能性還是很大的，應(yīng)該盡快降。”他稱(chēng)。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)并顯示，1-11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速續(xù)降至11.9%，并創(chuàng)2009年1-7月數(shù)據(jù)以來(lái)最低。

貨幣政策需進(jìn)一步寬松

浦發(fā)銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)宏觀分析師曹陽(yáng)表示，從房地產(chǎn)來(lái)看，盡管9月后信貸條件放松，但市場(chǎng)復(fù)蘇并不明顯。

“由于新開(kāi)工面積和土地購(gòu)置等領(lǐng)先指標(biāo)依然回落，我們對(duì)于2015年地產(chǎn)投資恢復(fù)看法謹(jǐn)慎，這增加經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。

他并認(rèn)為，考慮到貨幣政策的“松緊適度”，預(yù)計(jì)年內(nèi)降準(zhǔn)概率不大，央行通過(guò)SLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）、MLF（中期借貸便利）來(lái)平穩(wěn)資金市場(chǎng)，但“經(jīng)濟(jì)下行和通縮風(fēng)險(xiǎn)”的組合下，2015年存在一次降息、兩次以上降準(zhǔn)的空間。

旨在為明年定調(diào)的中國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議周四閉幕。盡管堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)不改，但在繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，會(huì)議亦明確提出，積極的財(cái)政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。

民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，過(guò)去是無(wú)基建、不復(fù)蘇，現(xiàn)在是有基建也不一定復(fù)蘇；經(jīng)濟(jì)短期判斷應(yīng)觀察基建投資能否繼續(xù)托舉，中期判斷應(yīng)觀察海外基建能否提升產(chǎn)能利用率。

“經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，但基建投資力度雖維持高位，但尚不夠抵消房地產(chǎn)、制造業(yè)投資回落的合力。”民生證券表示，“經(jīng)濟(jì)下行和通縮壓力下企業(yè)的實(shí)際利率上升，出于存量金融風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，應(yīng)加大貨幣寬松力度。”