該集團(tuán)拒絕就OEP發(fā)表評論，但表示：“萊茵金屬一段時間以來一直在收到潛在買家的收購咨詢，并一直在通過競爭性流程與多家競標(biāo)者進(jìn)行洽談。”萊茵金屬正在“努力將民用部門(包括所有相關(guān)業(yè)務(wù))交到可靠的買家手中，因此正在仔細(xì)研究所有選項。” 記者未能聯(lián)系到OEP置評。

動力系統(tǒng)部門為民用車和商用車生產(chǎn)汽油和柴油發(fā)動機(jī)零部件。幾十年來，該部門為集團(tuán)的增長做出了巨大貢獻(xiàn)。然而，自2022年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，國防業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。此后，萊茵金屬股價飆升2000%，并被納入德國DAX指數(shù)。德國和北約國家的重整軍備計劃預(yù)示著未來許多年國防業(yè)務(wù)將迎來豐厚的利潤。

另一方面，動力系統(tǒng)部門正遭受汽車零部件供應(yīng)商普遍面臨的危機(jī)，長期以來在增長和盈利能力方面一直無法跟上蓬勃發(fā)展的國防業(yè)務(wù)的步伐。盡管該部門仍占集團(tuán)銷售額的五分之一，達(dá)到20億歐元，但與國防業(yè)務(wù)不同，其業(yè)務(wù)發(fā)展停滯不前。汽車零部件供應(yīng)業(yè)務(wù)的利潤率為4.2%，也遠(yuǎn)低于國防業(yè)務(wù)的19%。

與之形成鮮明對比的是，自2022年俄烏沖突爆發(fā)后，萊茵金屬的國防業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，防務(wù)電子、裝甲車輛和彈藥業(yè)務(wù)分別增長30%、45% 和60%。目前，集團(tuán)幾乎所有的營業(yè)利潤都來自國防板塊。萊茵金屬計劃到2030年，將彈藥和裝甲車輛業(yè)務(wù)的年收入均提升至100億歐元，軍用電子設(shè)備業(yè)務(wù)達(dá)到60億歐元，轉(zhuǎn)型方向十分明確。

面對汽車業(yè)務(wù)增長乏力、行業(yè)整體利潤下滑的局面，萊茵金屬明確表示，汽車零部件板塊已不再是公司的戰(zhàn)略核心。尤其是在歐洲和中國市場，電動化趨勢愈發(fā)明顯，傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)相關(guān)零部件的市場空間正不斷萎縮。

盡管如此，工會組織IG Metall和監(jiān)事會中的職工代表仍希望保留汽車業(yè)務(wù)，并推動部分工廠向軍工用途轉(zhuǎn)型。目前，位于柏林和諾伊斯的兩家汽車零部件工廠已啟動改建工作，準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型為軍工生產(chǎn)線，但受技術(shù)和經(jīng)濟(jì)條件限制，全面轉(zhuǎn)型并不現(xiàn)實。因此，過去兩年間，萊茵金屬已陸續(xù)出售了部分零部件業(yè)務(wù)，包括2022年出售的大口徑活塞業(yè)務(wù)，以及2024年出售給Comitans Capital的小口徑活塞業(yè)務(wù)。

若此次潛在的剝離交易能夠達(dá)成，將進(jìn)一步強(qiáng)化萊茵金屬“專注防務(wù)”的市場形象，助力其在全球尤其是美國軍工市場占據(jù)更有利的地位。目前，公司已與美國軍工巨頭洛克希德?馬丁展開合作，希望借此拿下美國陸軍的裝甲車輛大額訂單。德國國內(nèi)軍費也將大幅增加，預(yù)計到2029年，國防支出將達(dá)到1600億歐元，是當(dāng)前的三倍。

為滿足新增的軍事需求，德國聯(lián)邦國防軍預(yù)計將采購多達(dá)1000輛主戰(zhàn)坦克和2500輛步兵戰(zhàn)車，數(shù)量是現(xiàn)有庫存的三倍，此外還有來自意大利和烏克蘭的訂單。這些訂單為包括萊茵金屬在內(nèi)的軍工企業(yè)帶來了持續(xù)擴(kuò)張的動力，也讓它們有了更充分的理由集中資源發(fā)展核心業(yè)務(wù)。

不止萊茵金屬在進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，其他軍工企業(yè)如Renk也在考慮剝離民用業(yè)務(wù)，例如計劃將用于渦輪機(jī)、電動馬達(dá)和船舶推進(jìn)系統(tǒng)的滑軌組件業(yè)務(wù)獨立出來。

不過，并非所有企業(yè)都在放棄多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。例如，以防空系統(tǒng) IRIS-T聞名的家族企業(yè)迪爾Diehl，同時還在生產(chǎn)水表、飛機(jī)廁所和洗衣機(jī)控制系統(tǒng);空客和MTU等企業(yè)則依然以民用業(yè)務(wù)為主。相比之下，萊茵金屬若能成功剝離汽車業(yè)務(wù)，有望在財務(wù)層面進(jìn)一步提升，超越目前15%的集團(tuán)利潤率。

然而，金融界人士表示，Papperger并未面臨出售的壓力。萊茵金屬集團(tuán)目前的估值高達(dá)850億歐元，只有高昂的收購價才能說服這位首席執(zhí)行官出售汽車業(yè)務(wù)。

此前，萊茵金屬與私募股權(quán)公司Mutares就出售汽車業(yè)務(wù)進(jìn)行過非正式談判。兩位內(nèi)部人士向媒體證實了這一點。然而據(jù)消息人士透露，談判目前尚未繼續(xù)。不過，Mutares似乎仍然對汽車業(yè)務(wù)感興趣。例如，這家財務(wù)投資者于2022年以1歐元收購?qiáng)W地利柴油發(fā)動機(jī)制造商Steyr Motors后將其重組，并于去年幫助其成功上市。

從當(dāng)前形勢來看，全球軍工行業(yè)正迎來新一輪 “超級周期”，而傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務(wù)則面臨萎縮壓力。在這樣的背景下，萊茵金屬加快聚焦防務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略方向變得愈發(fā)清晰。