11月投資增速出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資增速回升是主要?jiǎng)恿Γ康禺a(chǎn)投資是拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)顯示,1-11月,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)497182億元,同比名義增長(zhǎng)10.2%,增速與1-10月持平,結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月的下降趨勢(shì)。從環(huán)比速度看,11月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.73%,在連續(xù)4個(gè)月下降之后,企穩(wěn)回升。
其中,基建投資增速止跌企穩(wěn)。前11個(gè)月,第二產(chǎn)業(yè)中以電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資為代表的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)16%,增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。
第三產(chǎn)業(yè)中,基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力同比增長(zhǎng)18.2%,增速比1-10月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中,水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)23.3%,增速提高0.3個(gè)百分點(diǎn);公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)20.5%,增速提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。
11月單月電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)工業(yè)增加值同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,為2.2%,較10月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)。
制造業(yè)投資也出現(xiàn)回升。前11個(gè)月,制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)8.4%,增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
11月單月制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.2%,較10月回升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
房地產(chǎn)投資依然是拖累經(jīng)濟(jì)下行的主要因素。數(shù)據(jù)顯示,1-11月,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)1.3%,增速比1-10月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。
從房地產(chǎn)投資先行指標(biāo)看,仍未改善跡象。房屋新開(kāi)工面積下降14.7%,降幅擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比下降33.1%。
此外,在汽車制造業(yè)激增以及低基數(shù)影響下,11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.2%,比10月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看,11月,規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.58%。
消費(fèi)增速依然保持穩(wěn)定。11月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.2%,較10月回升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。
海通證券首席宏觀分析師姜超表示,當(dāng)前短期經(jīng)濟(jì)底部反彈,但積弱難改。一方面,工業(yè)需求不足、低基數(shù)效應(yīng)消退或令工業(yè)經(jīng)濟(jì)再度承壓。另一方面,降低企業(yè)融資成本、淘汰過(guò)剩產(chǎn)能、消化地產(chǎn)庫(kù)存已成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即,他預(yù)計(jì),寬松政策仍將在供需兩側(cè)同時(shí)發(fā)力,在分化中調(diào)整結(jié)構(gòu)、企穩(wěn)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化動(dòng)力。
申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為,整體來(lái)看,工業(yè)有所回暖,制造業(yè)和基建投資小幅提高,消費(fèi)保持穩(wěn)定,房地產(chǎn)投資未見(jiàn)底,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款低迷,通縮仍是主要矛盾。
他表示,產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)問(wèn)題的顯性化風(fēng)險(xiǎn)、金融反腐進(jìn)入深水區(qū)和注冊(cè)制預(yù)期下,舊的均衡面臨打破,未來(lái)不確定性加大。供給側(cè)管理需寬松的財(cái)政和貨幣政策配合。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示,經(jīng)濟(jì)弱企穩(wěn)并不穩(wěn)固,持續(xù)回暖需寬松政策繼續(xù)保駕護(hù)航。未來(lái)寬松政策將繼續(xù)加碼,資本流出壓力之下,降準(zhǔn)可能性顯著上升,同時(shí)通縮壓力加劇,降息政策也可能再次推出。
同時(shí),財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力。專項(xiàng)金融債、地方政府債務(wù)置換以及PPP項(xiàng)目投資規(guī)模將不斷加大。更為重要的是,在寬松政策加碼背景下,政策將著力于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資積極型,疏通寬松政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求回升的傳導(dǎo)渠道,推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)回升。