中國經(jīng)濟(jì)再平衡之路仍處進(jìn)行時。

國慶長假期間，由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會（以下簡稱“CFLP”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月中國制造業(yè)PMI為51.1%，與8月持平，較今年峰值的51.7%仍有不小差距，而9月官方非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)跌至54.0%，為8個月來低點(diǎn)。

光大證券報告稱，內(nèi)需放緩是拖累經(jīng)濟(jì)增長的主因，在總需求依然孱弱的背景下，生產(chǎn)面改善的持續(xù)性并不確定。同時，世界銀行6日在新加坡發(fā)布《東亞經(jīng)濟(jì)半年報》，將中國2014年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由之前的7.6%調(diào)低至7.4%，但強(qiáng)調(diào)中國政府的改革措施將使經(jīng)濟(jì)走上更可持續(xù)的發(fā)展軌道。

經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢固

從PMI的12個分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，生產(chǎn)、新出口訂單、原材料庫存和供應(yīng)商配送時間指數(shù)上升；從業(yè)人員指數(shù)持平；其余新訂單、在手訂單、進(jìn)口、原材料購進(jìn)價格和經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)下降。

出口對經(jīng)濟(jì)的提振作用有望在四季度得到顯現(xiàn)，新出口訂單指數(shù)經(jīng)歷上月短暫波動后，上升0.2個百分點(diǎn)，達(dá)到50.2%，顯示出口穩(wěn)中趨升。

CFLP報告稱，受西方圣誕節(jié)帶動，四季度是外貿(mào)訂單高峰期，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)正在緩步走出低谷，外需基本面穩(wěn)定，加之我國一系列出口便利化政策逐步落地，結(jié)合新出口訂單指數(shù)走勢來看，四季度出口回升的可能性較大。

但這并不足以沖淡業(yè)界對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于9月進(jìn)入下半年需求旺季，往年9月制造業(yè)PMI都顯著回升，而今年并未隨季節(jié)性變化，比歷史9月平均值53.3%低了2.2個百分點(diǎn)。

他說，這表明當(dāng)前制造業(yè)依然較為乏力，經(jīng)濟(jì)增長面臨的壓力仍然存在。

作為數(shù)據(jù)發(fā)布方專家，中國物流信息中心陳中濤分析說，9月PMI從歷史同期來看多表現(xiàn)為上升，本月只是止降轉(zhuǎn)平。特別是新訂單指數(shù)連續(xù)兩個月下降，再次回落到去年同期水平以下；購進(jìn)價格指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)4個月回升后，最近兩月下降，又降至50%以內(nèi)，需要引起關(guān)注。

他還提出，在多種扶持政策相繼推出以后，小企業(yè)PMI指數(shù)依然低位下行。從這些情況來看，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)基礎(chǔ)仍需鞏固。

連平指出，隨著國際大宗商品價格走低，一方面對企業(yè)原材料采購帶來價格福利，另一方面是持續(xù)的通縮輸入影響到整個生產(chǎn)鏈條。

不止一家機(jī)構(gòu)提醒稱，中國PPI已經(jīng)連續(xù)30個月負(fù)增長，主要生產(chǎn)資料價格持續(xù)回落，制造業(yè)通縮壓力加大已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)增長重要的風(fēng)險因素。

增長預(yù)期存下調(diào)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)前瞻性指標(biāo)低迷也影響到對中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。

6日，世界銀行在新加坡發(fā)布《東亞經(jīng)濟(jì)半年報》，將中國2014年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由之前的7.6%調(diào)低至7.4%，但強(qiáng)調(diào)中國政府的改革措施將使經(jīng)濟(jì)走上更可持續(xù)的發(fā)展軌道。

報告指出，中國政府出臺的一系列措施，包括控制地方政府債務(wù)、抑制影子銀行、應(yīng)對產(chǎn)能過剩、治理污染等，將導(dǎo)致投資及制造業(yè)產(chǎn)出增速下降。世行同時將中國明后兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從7.5%下調(diào)至7.2%和7.1%。

聯(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩分析說，從制造業(yè)投資來看，其更偏于一個長周期現(xiàn)象，由于工業(yè)生命周期的回落，這種制造業(yè)投資將長趨勢回落至需求值以下的位置，而從目前來看，其尚存在繼續(xù)回落的空間。

而房地產(chǎn)所面臨的情況也不容樂觀。在9月非制造業(yè)PMI中，房地產(chǎn)業(yè)活動雖未延續(xù)上月的下降走勢。商務(wù)活動、新訂單和收費(fèi)價格等主要指數(shù)較上月均有不同程度的回升，但回升力度仍然偏弱，指數(shù)均運(yùn)行在50%以下的收縮區(qū)間，且較去年同期有不同程度的回落。

CFLP報告稱，數(shù)據(jù)變化顯示房地產(chǎn)業(yè)“金九”旺季效應(yīng)并未體現(xiàn)，延續(xù)弱勢運(yùn)行軌跡，行業(yè)活動偏淡。

9月30日，央行和銀監(jiān)會發(fā)布了對市場有重大利好的“關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知”，但這對短期樓市提振難有實(shí)質(zhì)性幫助。

據(jù)偉業(yè)我愛我家市場研究院統(tǒng)計，國慶前6天，北京市住宅網(wǎng)簽量為510套，同比下滑38.3%，這一數(shù)值只比2012年同期的454套稍高，為2009年以來第二低值。其中，住宅新房網(wǎng)簽472套，同比下滑39.7%；二手房網(wǎng)簽量僅為38套，同比下滑13.6%。

政策也在增長端不斷發(fā)力。近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議，部署完善固定資產(chǎn)加速折舊政策、既有利于加快企業(yè)更新改造投資，帶動短期需求，又利于促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，加快產(chǎn)業(yè)升級。而支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)，既能增加有效供給，又能創(chuàng)造新的需求。

陳中濤建議，要加強(qiáng)政策落實(shí)力度，使已出臺的各項(xiàng)政策措施發(fā)揮合力效應(yīng)，真正形成經(jīng)濟(jì)增長的有效支撐，確保四季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

世行東亞與太平洋地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇迪爾·謝蒂說，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩將是一個緩慢的過程，預(yù)計不會對周邊國家產(chǎn)生劇烈影響。