總的來說，中國經(jīng)濟的高速增長時期已經(jīng)過去，GDP增速逐步緩慢下降是未來很可能會發(fā)生的事情。改革開放以來，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了30年的高速增長，平均增速超過9%，但由于兩大因素的限制，已經(jīng)無法再支持經(jīng)濟的高增長。

首先是自然資源和土地（金屬資源、能源資源、房地產(chǎn)價格）；其次是“劉易斯拐點”導(dǎo)致勞動力供給出現(xiàn)趨勢性下降，經(jīng)濟增速提高必然導(dǎo)致要素價格上升而產(chǎn)生嚴(yán)重通貨膨脹。我們判斷，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策以及經(jīng)濟走勢可能都會以平穩(wěn)為主，不會出現(xiàn)大的變化。

目前的反彈更大程度上是超跌反彈。連續(xù)兩年的經(jīng)濟下滑，股市持續(xù)下跌，過度反映了經(jīng)濟前景的惡化，隨著2012年三季度以后經(jīng)濟的觸底企穩(wěn)，市場對宏觀經(jīng)濟的預(yù)期以及股市的預(yù)期都發(fā)生了變化，從而發(fā)生了恢復(fù)性的上漲。

我們認為，A股目前并不具備大的系統(tǒng)性投資機會，或者大牛市，更大可能性是恢復(fù)到合理水平后以區(qū)間震蕩為主。這和宏觀經(jīng)濟走勢相關(guān)，中國的經(jīng)濟增速從12%左右下降到7.5%左右以后，會小幅反彈并穩(wěn)定在8%-8.5%左右，短期內(nèi)不太可能重新回到10%或更高水平的增速。

有三大因素會對今年A股走勢有明顯影響。一是房地產(chǎn)行業(yè)形勢，如果房價大幅波動或者政府再度調(diào)控，將對經(jīng)濟及股市有較大的影響；二是改革力度，如果下半年出臺重要領(lǐng)域的重大改革政策，將改變未來幾年中國經(jīng)濟的預(yù)期，將影響到股市的走勢；三是其他一些偶然因素，比如中日軍事沖突、歐債危機惡化、自然災(zāi)害等，也會影響到A股的走勢?？傮w上，我們認為今年A股的投資機會要明顯好于2011年和2012年。

我們主要基于中長期判斷進行投資決策，不太關(guān)注一年以內(nèi)的短期表現(xiàn)和事件。我們認為新興產(chǎn)業(yè)是中國股市長期最大的投資機會之一。

新興產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)的必然方向，中國經(jīng)濟30年主要是依靠了房地產(chǎn)和出口制造業(yè)，以低成本勞動力和固定資產(chǎn)投資為主的一個拉動經(jīng)濟增長的模式，但是到了目前這個階段，傳統(tǒng)的高耗能、高污染、勞動力密集的經(jīng)濟增長方式已經(jīng)是不可持續(xù)了。因此必須大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，將一些新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)并拉動經(jīng)濟的增長。

按照政府的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值未來十年具有 “十年十倍”的發(fā)展?jié)摿?。因而在資本市場上，新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的龍頭上市公司股票也具有很大的上漲空間。

（華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 郭鵬飛）