去年12月，中國(guó)電建先對(duì)全資子公司天津海賦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股163億元，作為裝入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)平臺(tái)。
準(zhǔn)備工作做好后，2022年1月6日，資產(chǎn)置換終于落地。
公告顯示，電建集團(tuán)持有的18家子公司股權(quán)將置入中國(guó)電建，而中國(guó)電建持有的地產(chǎn)板塊，即中國(guó)電建地產(chǎn)、北京飛悅臨空科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司及天津海賦房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)將置出給電建集團(tuán)。此次交易擬采用非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行。
據(jù)悉，上述置出和置入資產(chǎn)評(píng)估合計(jì)分別為247.19億元和246.53億元，差額部分以現(xiàn)金補(bǔ)足。
中國(guó)電建表示，控股股東將與公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司，有利于減少公司與控股股東之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)公司獨(dú)立性。
與此同時(shí)，置入電建集團(tuán)下屬18家優(yōu)質(zhì)電網(wǎng)輔業(yè)資產(chǎn)，有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)、完善公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，置入資產(chǎn)整體盈利能力高于置出資產(chǎn)，有利于增厚公司的凈資產(chǎn)收益率和每股收益，提高公司盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量。
如公告所說(shuō)，此次資產(chǎn)置換是一次規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的履約。
中國(guó)電建主營(yíng)業(yè)務(wù)有多項(xiàng)，包括工程承包與勘測(cè)設(shè)計(jì)、電力投資與運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、設(shè)備制造與租賃等，多個(gè)領(lǐng)域發(fā)展。而母公司電建集團(tuán)本身業(yè)務(wù)也覆蓋涉及能源電力、水利與環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)領(lǐng)域，產(chǎn)生業(yè)務(wù)重疊。
2014年，電建集團(tuán)曾承諾把電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)注入中國(guó)電建，以此來(lái)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)電建集團(tuán)在2014年作出的說(shuō)明與承諾：“對(duì)于經(jīng)營(yíng)前景較好、資產(chǎn)權(quán)屬清晰、規(guī)范性工作開(kāi)展情況較好、歷史遺留問(wèn)題規(guī)范解決的電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)，自2014年8月30日起8年內(nèi)，經(jīng)中國(guó)電建按照適用的法律法規(guī)及其公司章程履行相應(yīng)的董事會(huì)或股東大會(huì)程序后注入中國(guó)電建；除該等企業(yè)之外的其他電網(wǎng)輔業(yè)企業(yè)，電建集團(tuán)將自2014年8月30日起8年內(nèi)依法采取關(guān)停并轉(zhuǎn)等其他方式妥善處置”。
資產(chǎn)置換若完成，中國(guó)電建亦將地產(chǎn)業(yè)務(wù)基本剝離，中國(guó)電建將不再涉及地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，后續(xù)再融資限制亦能緩解。而電建集團(tuán)直接控股另一個(gè)地產(chǎn)上市平臺(tái)南國(guó)置業(yè)，相較之前，地產(chǎn)板塊和能源板塊業(yè)務(wù)看起來(lái)更為清晰分明。
但仍然有三家尚未能注入的公司，電建集團(tuán)因此在1月5日變更承諾。據(jù)公告，電建集團(tuán)將目前尚不具備條件注入的三家公司，即中國(guó)電建集團(tuán)山東電力建設(shè)有限公司、上海電力建設(shè)有限責(zé)任公司、山東電力建設(shè)第三工程有限公司，托管給中國(guó)電建。
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于家大業(yè)大的央企來(lái)說(shuō)，似乎更易出現(xiàn)。與中國(guó)電建同樣位列國(guó)務(wù)院確定首批16家主營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的央企名單中的企業(yè)，也同樣遇到較為典型的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
就地產(chǎn)業(yè)務(wù)而言，過(guò)往中糧集團(tuán)旗下也存在業(yè)務(wù)重疊的現(xiàn)象，此后通過(guò)內(nèi)部資產(chǎn)交易進(jìn)行業(yè)務(wù)分割，大悅城控股作為開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)平臺(tái)，大悅城地產(chǎn)則作為商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商。類(lèi)似的例子還包括，去年8月中國(guó)能建換股吸收合并葛洲壩。
對(duì)于中國(guó)電建來(lái)說(shuō)，被剝離的地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)，此前在財(cái)報(bào)上已略顯疲軟。
據(jù)2021年中報(bào)，中國(guó)電建的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.2億元，去年同期為76.9億元，同比降32%。從各主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)毛利率僅為11.4%，相比去年同期減少8.14個(gè)點(diǎn)。
反觀電力投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，毛利率為43.8%，盡管也比去年同期減少5.32個(gè)點(diǎn)。
電力這項(xiàng)高毛利的業(yè)務(wù)還搭載了一個(gè)利好，國(guó)家能源局綜合司去年年中發(fā)布的關(guān)于征求對(duì)《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》，在同期拉漲中國(guó)電建的股價(jià)。
文件指，到2035年我國(guó)抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模將增加到3億千瓦。如果按文件中提出的裝機(jī)目標(biāo)測(cè)算，這項(xiàng)計(jì)劃將新增投資規(guī)模約18000億元。
據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)已建成的兩個(gè)裝機(jī)容量最大的抽水蓄能電站，惠州抽水蓄能電站和廣州抽水蓄能電站，均由中國(guó)電建及其下屬企業(yè)所承建。與此同時(shí)，2020年中國(guó)電建還以總價(jià)41億元新簽了，內(nèi)蒙芝瑞、河北易縣兩座抽水蓄能電站。
劃走房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，換來(lái)電網(wǎng)輔業(yè)，在當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)下，中國(guó)電建似乎放下了一個(gè)包袱，水電能源業(yè)務(wù)的利好也在逐漸顯現(xiàn)。
