【注：國(guó)家電投旗下中電國(guó)際上的港股，電力君未能獲取其三季度報(bào)告數(shù)據(jù)；國(guó)家能源集團(tuán)旗下中國(guó)神華由于已經(jīng)移出了大量火電資產(chǎn)，因此以后以火電業(yè)務(wù)為主的分析也將不再選取中國(guó)神華的數(shù)據(jù)，事件及原因詳見：聚焦｜中國(guó)神華前三季度發(fā)電量同比下降45.4% 為何？?jī)衾麧?rùn)同比增長(zhǎng)5.4% 為何？；其他上市公司體量不相當(dāng)，也不納入比較范圍?！?br />
下圖為電力君梳理的4家上市公司三季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，為全文主要數(shù)據(jù)依據(jù)：
單位：億元
數(shù)據(jù)來源：上市公司財(cái)報(bào)
最新“排名”：
總資產(chǎn)
華能國(guó)際>國(guó)電電力>大唐發(fā)電>華電國(guó)際
負(fù)債合計(jì)
華能國(guó)際>國(guó)電電力>大唐發(fā)電>華電國(guó)際
資產(chǎn)負(fù)債率
華能國(guó)際>大唐發(fā)電>國(guó)電電力=華電國(guó)際
2019年1-9月營(yíng)收
華能國(guó)際>國(guó)電電力>大唐發(fā)電>華電國(guó)際
截至2019年9月30日流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款
華能國(guó)際>國(guó)電電力>大唐發(fā)電>華電國(guó)際
2019年1-9月凈利潤(rùn)
華能國(guó)際>國(guó)電電力>華電國(guó)際>大唐發(fā)電
經(jīng)營(yíng)情況解析：
本輪財(cái)報(bào)，4家公司基本未對(duì)2019年前三季度經(jīng)營(yíng)情況作出解析，但國(guó)電電力就歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)（同比上升 3.28%）作出了解釋：一是本期發(fā)電量較上年同期增加，營(yíng)業(yè)收入同比增加；二是公司持續(xù)優(yōu)化燃煤結(jié)構(gòu)，入爐標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)同比下降所致。這兩項(xiàng)原因也基本適用于其他以火電為主的公司凈利潤(rùn)變動(dòng)情況。
值得注意的是，本次財(cái)報(bào)分析，電力君加入了流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款這一項(xiàng)。由于電力企業(yè)的負(fù)債率常年均居高位，所以自身的財(cái)務(wù)狀況也備受關(guān)注。可以看見的是，每家企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款都是凈利潤(rùn)的好幾倍，大唐發(fā)電的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款甚至達(dá)到了凈利潤(rùn)的8倍以上。
此外，由于以前以火電為主的發(fā)電企業(yè)如今均在對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。那么，投資可再生能源產(chǎn)業(yè)也就不得不考慮現(xiàn)存的巨大的補(bǔ)貼缺口帶來的應(yīng)收賬款的壓力。
國(guó)電電力就在其三季度財(cái)報(bào)中明確表示，國(guó)電電力應(yīng)收賬款期末數(shù)為167.76億元，較年初增加60.36%，主要系報(bào)告期內(nèi)發(fā)電量增加及部分所屬子公司新能源補(bǔ)貼未收回所致。
但是，隨著平價(jià)的到來，之后投資的可再生能源項(xiàng)目也將逐步擺脫對(duì)補(bǔ)貼的依賴。可是，這樣一個(gè)重資產(chǎn)的行業(yè)也少不了對(duì)現(xiàn)金流的高要求。
