近兩年來，遭受國際油價大幅下挫、低位徘徊的打擊，石油公司上游業(yè)務普遍“大出血”，海外油氣投資相應步入低潮。油氣行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，生產(chǎn)與消費的峰谷錯配往往要耗時數(shù)年來矯正。從更寬的視角來看，中國距離油氣消費峰值還有較長距離，對海外油氣資源的掌握仍遠遠不足。盡管遇到挫折，但更要堅定“走出去”的戰(zhàn)略方向。正如國家“十三五”規(guī)劃綱要中強調(diào)的，要更好地利用“兩個市場、兩種資源”，為中國發(fā)展不斷提供強大動力和有效保障。

根據(jù)統(tǒng)計，石油輸出國組織(歐佩克)2014年以來的年度上游投資已經(jīng)從1200億美元銳減到400億美元左右。上游投資的縮水顯示油氣資產(chǎn)競爭不足，為逆周期爭奪優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)創(chuàng)造了機會。歐佩克聯(lián)合減產(chǎn)為2017年石油市場奠定了積極的基礎，分析機構普遍對未來油價走勢樂觀，認為油價運行中樞將顯著抬高。放眼全球，2017年的海外油氣投資環(huán)境涌現(xiàn)出許多新變化，亟待加以分析和把握。

【中東】

解除制裁后的伊朗

伊朗解除核制裁后，油氣上游投資迎來曙光。據(jù)伊朗“五年計劃”，上游石油行業(yè)2016年到2021年將需要1300億美元的投資，目標是2021年前把油氣日產(chǎn)量分別提高到570萬桶和14億立方米。中國與伊朗建立了深入的政治互信和經(jīng)濟合作關系。伊朗視中國為油氣能源和石油科技方面的戰(zhàn)略合作伙伴，急切需要中方的投資。伊朗2016年頒布的新版石油合同大幅改善了投資條件，延長了合同期限，回報機制更加靈活，同時為開發(fā)商提供多樣的激勵機制，有利于掀起投資上游的新熱潮。

【非洲】

平息戰(zhàn)亂后的利比亞

非洲已成為中國原油進口的第二大來源地，利比亞石油儲量位列非洲前茅。受到連年戰(zhàn)亂影響，利比亞石油產(chǎn)量受到重創(chuàng)，一度接近中斷。隨著戰(zhàn)亂平息，特別是政府軍2016年年底在蘇爾特肅清伊斯蘭國恐怖勢力后，利比亞石油生產(chǎn)秩序正在快速恢復，國內(nèi)大型油田重新投產(chǎn)，過去半年來的石油日產(chǎn)量已從30萬桶恢復到70萬桶。油氣領域的復興對于利比亞的戰(zhàn)后重建具有決定性意義，為外國投資者帶來了廣闊的機會。目前，包括BP、道達爾和埃克森美孚在內(nèi)的主要能源公司均已重回利比亞。

【北美】

頁巖油氣大洗牌后的美國

美國頁巖油氣企業(yè)正在經(jīng)歷一輪洗牌，破產(chǎn)重組與并購活動趨于活躍，其中不乏較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，伴隨油價回升彰顯投資機會。近年來，中國企業(yè)頻頻出手美國油氣行業(yè)，積累了豐富的操作經(jīng)驗，部分民營企業(yè)更是借機實現(xiàn)業(yè)務轉型。美國頁巖油氣企業(yè)“小而散”的特點，便于挑選規(guī)模適中的投資標的，實現(xiàn)步步為營的擴張路徑。美國候任總統(tǒng)特朗普在競選過程中多次表達油氣政策立場，將松綁美國油氣開發(fā)的政策約束，加大本土油氣資源開發(fā)力度，謀求實現(xiàn)能源獨立。這意味著美國油氣投資環(huán)境的進一步開放，頁巖油氣領域更是吸引海外投資的主角。

【南美】

風雨飄搖的委內(nèi)瑞拉

委內(nèi)瑞拉擁有南美乃至全球領先的資源儲量，被譽為“黑金王國”，是海外投資中無法繞過的石油重鎮(zhèn)。然而在低油價威脅下，委內(nèi)瑞拉的政治經(jīng)濟局勢和社會安全形勢持續(xù)惡化，油氣投資的系統(tǒng)性風險不斷抬升，拐點尚未出現(xiàn)，前景不明。油價回升能否促進委內(nèi)瑞拉恢復社會秩序仍待觀察，此時宜謹慎投資，做好風險跟蹤評估。

【中亞】

崛起中的油氣大國哈薩克斯坦

位于“絲綢之路經(jīng)濟帶”上的中亞各國油氣儲量豐富，是海外油氣投資的重點地區(qū)。其中，哈薩克斯坦不僅戰(zhàn)略區(qū)位顯要，是連通石油供需市場的黃金十字路口，而且油氣資源稟賦優(yōu)越，成為中國石油公司長年耕耘的沃土。2015年，哈薩克斯坦生產(chǎn)原油約7700萬噸，按照規(guī)劃將在2030年提升到1.2億噸。為了實現(xiàn)這個目標，哈薩克斯坦必須大力引進海外投資，加大油氣勘探開發(fā)力度；同時，與周邊國家合作，加快建設油氣管線等基礎設施。為此，哈薩克斯坦近年來頒布了一系列關于發(fā)展經(jīng)濟、保護投資者利益的優(yōu)惠政策。雪佛龍、埃克森美孚于2016年7月宣布將為哈薩克斯坦田吉茲油田擴建項目投資368億美元，這是油價暴跌兩年來的全球最大手筆投資之一。

“走出去”面臨三大挑戰(zhàn)

為了保持海外投資力度，中國各大石油公司還面臨不少挑戰(zhàn)。

首先是財務運作能力的挑戰(zhàn)。兩年多的油價重挫對石油公司的資產(chǎn)結構帶來不小壓力，全行業(yè)普遍出現(xiàn)盈利滑坡、現(xiàn)金流下滑、負債率上升等，但總體而言仍有進一步財務運作的潛力。當前，國企深化改革如火如荼，如以此為契機通過混合所有制改革開展股權融資，或者借助債權融資、政策性貸款支持等傳統(tǒng)方式，多方籌措盤活資源，可以為“走出去”注入力量。

其次是外匯管制收緊的挑戰(zhàn)。美元進入升值周期以來，中國資本外流壓力加大。為緩解對外投資逆差，維持幣值穩(wěn)定，有關外匯和投資主管部門近期釋放了將收緊海外投資管控的信號，稱將“規(guī)范市場秩序，按有關規(guī)定對一些企業(yè)對外投資項目進行核實”。外匯管制收緊無疑有助于阻止資金盲目外流，但也意味著海外投資周期拉長，交易的不確定性增加。鑒于海外油氣投資對于“走出去”的重要戰(zhàn)略意義，對該類投資宜采用備案制，以簡化審批流程，提高投資操作效率，避免延誤有利時機。

最后是政治經(jīng)濟風險的挑戰(zhàn)。英國脫歐和特朗普當選美國總統(tǒng)是2016年的兩件重大事件，代表著后金融危機時代全球政治形勢的深刻變化。著名的政治風險咨詢公司歐亞集團認為，2017年會是二戰(zhàn)之后全球政治風險環(huán)境最不穩(wěn)定的一年。美國放棄全球責任轉而拾起國家利益至上的原則，民粹浪潮從中東蔓延到歐洲和北美，全球政治經(jīng)濟不確定性升高，將直接影響海外油氣市場。特朗普上任后美國對伊朗政策可能轉向，并攪動敏感的中東地區(qū)。伊斯蘭國在非洲的恐怖活動土壤并未根除，對石油設施的襲擊難以預防。南美地區(qū)整體上處于高度風險狀態(tài)，多個國家陷入經(jīng)濟與社會危機。全球政治經(jīng)濟風險的攀升對中國石油公司海外投資的風險管控能力提出了挑戰(zhàn)。

石油公司“走出去”是一項重大戰(zhàn)略部署，不應受到一時一刻的短期業(yè)績觀左右。作為海外油氣投資的后來者和消費大國，中國不得不面對“容易夠到的果子”已被瓜分的局面，在形勢變化中耐心篩選機會。中國各大石油公司要卸下思想包袱，繼續(xù)擔起重任，積極盤活資源，不斷強化跨國經(jīng)營能力，堅定不移地走向海外，為國民經(jīng)濟發(fā)展提供源源不斷的動力。