新華社信息北京8月12日電（記者侯雪靜）普華永道10日發(fā)布《2016年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中期回顧與前瞻》顯示，今年上半年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量較去年全年高出29%，交易金額高達(dá)1340億美元，其中民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)金額超越國(guó)有企業(yè)。而在20宗最大型的并購(gòu)活動(dòng)中，民營(yíng)企業(yè)占了三分之二。

在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，F(xiàn)DI增速明顯下滑的背景下，中國(guó)對(duì)外投資逆勢(shì)上揚(yáng)背后的動(dòng)因是什么？為何民企國(guó)內(nèi)國(guó)外投資現(xiàn)“冰火兩重天”？未來的我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)趨勢(shì)怎樣？

報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)上半年海外并購(gòu)交易金額增長(zhǎng)近三倍至1340億美元，超過前兩年中企海外并購(gòu)交易金額的總和。其中24宗交易金額超過10億美元，最大的一筆是中國(guó)化工以430億美元收購(gòu)先正達(dá) (Syngenta)。即使扣除這一單，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金額仍較2015年下半年增長(zhǎng)了161%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一數(shù)字既有中國(guó)企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，也有部分避險(xiǎn)情緒。“目前我國(guó)進(jìn)入全球500強(qiáng)的企業(yè)中，大部分企業(yè)業(yè)務(wù)仍在國(guó)內(nèi)，相比其他歐美公司全球化程度低很多，而全球化是企業(yè)發(fā)展的核心要素。”普華永道北方區(qū)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部主管合伙人錢立強(qiáng)認(rèn)為，全球化是企業(yè)無論在何種環(huán)境下都必須要做出的戰(zhàn)略選擇。

對(duì)于中國(guó)海外并購(gòu)創(chuàng)新高是出于避險(xiǎn)情緒的說法，錢立強(qiáng)認(rèn)為，避險(xiǎn)和盈利的出發(fā)點(diǎn)是一致的，財(cái)務(wù)投資(以出售獲利為目的)和戰(zhàn)略投資(以納入經(jīng)營(yíng)范圍為目的)都能實(shí)現(xiàn)企業(yè)估值增長(zhǎng)。

根據(jù)普華永道報(bào)告，2016年上半年財(cái)務(wù)投資者海外并購(gòu)交易額為160億美元，占中國(guó)財(cái)務(wù)投資者的交易總額近20%，比例創(chuàng)歷史新高，科技行業(yè)、房地產(chǎn)和金融服務(wù)業(yè)成為關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。

雖然從財(cái)務(wù)投資的角度，海外并購(gòu)可實(shí)現(xiàn)企業(yè)估值增長(zhǎng)，但“如果單純出于避險(xiǎn)情緒，是不可能出現(xiàn)如此大金額的多筆海外并購(gòu)案例，當(dāng)前大部分企業(yè)還是出于戰(zhàn)略選擇的考慮。”錢立強(qiáng)說。

海外并購(gòu)活動(dòng)出現(xiàn)巨大增幅的另一原因是另類投資者的崛起。普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人路谷春說，“由于中國(guó)有大量可投資資金，預(yù)計(jì)大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的投資部門、保險(xiǎn)公司以及各類政府主導(dǎo)的基金等，這些另類投資者擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧珜?huì)日益重要。”

報(bào)告同時(shí)顯示，近年來民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量一直居高，今年上半年交易金額超越國(guó)有企業(yè)，在20宗最大型的并購(gòu)活動(dòng)中，民營(yíng)企業(yè)占了三分之二。

一面是近期國(guó)務(wù)院派出7個(gè)督導(dǎo)組開展促進(jìn)民間投資專項(xiàng)督導(dǎo)，一面是民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)創(chuàng)新高，“冰火兩重天”的背后是民企對(duì)于投資機(jī)會(huì)的把握。

“其實(shí)這些年來民企的投資意愿從未降低，但由于國(guó)內(nèi)面臨投資機(jī)會(huì)少和融資便利性欠佳兩大挑戰(zhàn)，眾多民企將資金投向了海外。”路谷春說，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)不多，而國(guó)外產(chǎn)業(yè)提升機(jī)會(huì)較多，這激發(fā)了民企的投資熱情。

在融資便利性方面，近年來民企海外并購(gòu)愈發(fā)熟練，出現(xiàn)“民企+私募股權(quán)基金”的組合，還有海外發(fā)債等當(dāng)?shù)厝谫Y方式，融資渠道呈現(xiàn)多元化極大地提高了民企的競(jìng)爭(zhēng)力，相比之下國(guó)企在資金上的先天優(yōu)勢(shì)日漸式微。

目前有市場(chǎng)人士擔(dān)心政府是否會(huì)出于產(chǎn)業(yè)安全等考慮，加強(qiáng)資金項(xiàng)目監(jiān)管，減緩企業(yè)海外并購(gòu)步伐。對(duì)此，錢立強(qiáng)說，“從目前海外并購(gòu)案例來看，監(jiān)管正在逐步放松，在根本問題上以市場(chǎng)為主，并不會(huì)阻礙中國(guó)企業(yè)向外走的步伐。這也是滿足中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升后，全球化的戰(zhàn)略部署需求。”

專家認(rèn)為，2016年將是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄的一年，但由于幾個(gè)主要市場(chǎng)存在政治和經(jīng)濟(jì)不明朗因素，境外企業(yè)在中國(guó)的入境并購(gòu)活動(dòng)不會(huì)快速?gòu)?fù)蘇。同時(shí)提醒，無論是財(cái)務(wù)投資還是戰(zhàn)略投資，交易只是并購(gòu)的開始，并購(gòu)后企業(yè)整合和實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略價(jià)值等都要較交易本身更具挑戰(zhàn)，企業(yè)在投資前要充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。