最近幾年,我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)量、規(guī)模均持續(xù)大幅增長(zhǎng)。像最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2016年1~5月,我國(guó)企業(yè)境外進(jìn)行的非金融類(lèi)直接投資,累計(jì)達(dá)到4792.6億元人民幣(折合735.2億美元),同比增長(zhǎng)61.9%。
挑戰(zhàn)
盡管我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)發(fā)展勢(shì)頭喜人,但從國(guó)際投資環(huán)境來(lái)看,一些不利的“苗頭”也逐漸顯現(xiàn):
一是,外媒鼓吹“中國(guó)買(mǎi)斷全球”。像有的外媒就宣稱(chēng),我國(guó)今年一季度境外并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)1130億美元。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,一季度我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)項(xiàng)目實(shí)際交易金額僅為165.6億美元,這離“買(mǎi)斷全球”顯然差得太遠(yuǎn)。
事實(shí)上,我國(guó)海外并購(gòu)還處于起步階段。即使2015年企業(yè)海外并購(gòu)金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1210億美元,也僅占當(dāng)年全球境外并購(gòu)金額的6.2%。
二是,違約風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)。今年6月9日,美國(guó)私營(yíng)鐵路公司西部快線(xiàn)(XpressWest)表示將終止去年與中國(guó)鐵路國(guó)際公司簽署的高鐵項(xiàng)目協(xié)議。回望近年來(lái)情況,這種違約事件已屢屢發(fā)生。像2014年墨西哥政府取消中資企業(yè)中標(biāo)的高鐵項(xiàng)目;2015年斯里蘭卡政府叫停中資企業(yè)投資的港口城項(xiàng)目;希臘叫停中資企業(yè)參與的港口私有化項(xiàng)目……
三是,提高透明度的壓力上升。隨著我國(guó)在國(guó)際并購(gòu)舞臺(tái)上的角色日益吃重,我國(guó)企業(yè)越來(lái)越受到交易相關(guān)方的壓力,被要求提高在所有權(quán)架構(gòu)、融資來(lái)源和企業(yè)治理等方面的透明度。
四是,審查和監(jiān)管挑戰(zhàn)增多。美國(guó)、澳大利亞以及一些發(fā)展中國(guó)家,紛紛強(qiáng)化了其對(duì)外國(guó)投資的安全審查政策,使我國(guó)企業(yè)面臨越來(lái)越多的審查和監(jiān)管挑戰(zhàn)。
建議
針對(duì)上述的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn),筆者對(duì)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)未來(lái)發(fā)展有如下建議:
企業(yè)方面
首先,應(yīng)提高把握和駕馭國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的能力。我國(guó)的投資企業(yè)一定要全面了解投資目的國(guó)的政治、法律、經(jīng)濟(jì)狀況,并對(duì)這些發(fā)展變化有準(zhǔn)確的判斷,以避免經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化帶來(lái)不必要的經(jīng)濟(jì)損失。
其次,必須制訂完整的投資和并購(gòu)后整合計(jì)劃。我國(guó)企業(yè)參與海外投資項(xiàng)目時(shí),應(yīng)有明確的發(fā)展思路,把握好自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)主業(yè),堅(jiān)持做自己熟悉產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu),避免一味盲目并購(gòu)。
再次,控股經(jīng)營(yíng)或以較少的投資實(shí)現(xiàn)控股目的。我國(guó)企業(yè)在海外兼并過(guò)程中,應(yīng)盡量避免全額收購(gòu),可以采取分步兼并收購(gòu)的方法,如先入股一定的比例,待經(jīng)營(yíng)的前景比較明朗時(shí)再進(jìn)行增資控股。事實(shí)上,加大東道國(guó)政府參與份額的方式是降低政府違約風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。
最后,應(yīng)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)密切合作并重視溝通及文化整合。同時(shí),還應(yīng)盡量避開(kāi)能礦等政府違約概率高的行業(yè)。
政府方面
首先,應(yīng)進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,使企業(yè)真正成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體。
其次,應(yīng)積極參與國(guó)際貿(mào)易投資規(guī)則制定。在全球?qū)用?應(yīng)積極維護(hù)多邊貿(mào)易體制,通過(guò)呼吁各種自由貿(mào)易區(qū)的整合以應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則碎片化,避免區(qū)域貿(mào)易協(xié)定成為貿(mào)易壁壘;在區(qū)域及雙邊層面,應(yīng)加強(qiáng)區(qū)域合作、推進(jìn)區(qū)域及雙邊自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略,加強(qiáng)在規(guī)則議題上的中國(guó)聲音,爭(zhēng)取區(qū)域貿(mào)易投資規(guī)則的話(huà)語(yǔ)權(quán);在國(guó)內(nèi),應(yīng)推進(jìn)國(guó)內(nèi)自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略,為全面對(duì)接重大國(guó)際服務(wù)貿(mào)易規(guī)則積累經(jīng)驗(yàn)。
最后,應(yīng)增強(qiáng)行政服務(wù)功能。
一是通過(guò)專(zhuān)門(mén)的政府機(jī)構(gòu)或者行業(yè)協(xié)會(huì),讓有境外投資需求的企業(yè)了解本國(guó)和東道國(guó)的境外投資法規(guī)、境外投資的操作程序、國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn),協(xié)助企業(yè)解決境外投資中遇到的問(wèn)題,及時(shí)準(zhǔn)確向境外投資企業(yè)提供東道國(guó)政治動(dòng)向、經(jīng)濟(jì)政策和投資環(huán)境等各類(lèi)信息,幫助企業(yè)更好地“走出去”。
二是推動(dòng)企業(yè)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟,促進(jìn)企業(yè)之間的溝通、交流與協(xié)作,避免惡性競(jìng)爭(zhēng)與資源浪費(fèi)。
三是加強(qiáng)對(duì)超過(guò)一定規(guī)模的重大投資項(xiàng)目的關(guān)注和跟蹤。
四是盡快出臺(tái)境外投資保護(hù)法,建立由對(duì)外投資前置審批體系、事后監(jiān)管體系、投資促進(jìn)體系、信息服務(wù)體系、法律和政策協(xié)調(diào)體系構(gòu)成的我國(guó)對(duì)外投資制度。
五是簡(jiǎn)化審批手續(xù),制定完善的銀行、商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、工商、外匯等監(jiān)管部門(mén)聯(lián)合協(xié)調(diào)機(jī)制與信息共享平臺(tái)。
(作者:黃永富國(guó)家發(fā)展改革委國(guó)際合作中心學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng))
