2016年3月，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）雙雙反彈，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)再度回到擴(kuò)張區(qū)間。

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年3月，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）分別錄得49.7和52.2，分別高于2月1.7個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)，受此影響，財(cái)新中國(guó)綜合產(chǎn)出指數(shù)由2月的49.4升至51.3，創(chuàng)下11個(gè)月以來(lái)的最高值。

財(cái)新傳媒首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆認(rèn)為，財(cái)新中國(guó)綜合產(chǎn)出指數(shù)再次回升至50榮枯線以上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，服務(wù)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但經(jīng)濟(jì)仍處于反復(fù)震蕩期，復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱。政府應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的供給側(cè)改革，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

3月，財(cái)新中國(guó)PMI與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI走勢(shì)基本一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的3月制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)分別為50.2和53.1，較2月提高1.2個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化也大同小異。兩個(gè)制造業(yè)PMI中，產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，且均在50以上，就業(yè)指數(shù)均在收縮區(qū)間略有回升，新出口訂單指數(shù)均也出現(xiàn)反彈，但分別在50榮枯線兩側(cè)，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)仍在50以下。

兩個(gè)服務(wù)業(yè)PMI中，新訂單指數(shù)均出現(xiàn)回升，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均出現(xiàn)回落，但投入品價(jià)格指數(shù)、銷售價(jià)格指數(shù)走勢(shì)分化，統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)PMI中，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均出現(xiàn)回升，財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI中價(jià)格指數(shù)下降。

盡管經(jīng)濟(jì)有所回暖，但就業(yè)情況更加嚴(yán)峻。財(cái)新中國(guó)PMI中，綜合用工總量創(chuàng)下2009年1月以來(lái)最大降幅，其中制造業(yè)就業(yè)指數(shù)在2月降至2009年1月以來(lái)的最低值后，3月僅略有回升，服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)則自2013年8月以來(lái)首次落入收縮區(qū)間。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI中，就業(yè)指數(shù)雖有回升，但48.1仍明顯低于臨界點(diǎn)，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)則繼續(xù)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至48.4。

目前的經(jīng)濟(jì)回暖，主要是前期的刺激政策逐漸顯效。今年以來(lái)，預(yù)算內(nèi)項(xiàng)目和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的下達(dá)進(jìn)度都明顯快于往年，加之專項(xiàng)建設(shè)基金的快速推進(jìn)，都起到了穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。

與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素仍在積聚。產(chǎn)能過(guò)剩的化解還未找到合適的路徑，金融風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸暴露，債轉(zhuǎn)股能否幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，進(jìn)而避免將銀行拉下水，不確定因素仍然眾多。近期穆迪、標(biāo)普先后將中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望下調(diào)為負(fù)面，在改革沒有明顯進(jìn)展的情況下，經(jīng)濟(jì)回暖的質(zhì)量和可持續(xù)性并不樂觀。