中國(guó)制造業(yè)PMI時(shí)隔8個(gè)月首次回到50%榮枯線以上，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已初步觸底企穩(wěn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度有望進(jìn)入回暖通道，需在調(diào)整中尋找新的平衡維持復(fù)蘇的可持續(xù)性。

3月份PMI的回升不僅僅是受季節(jié)性因素的影響，穩(wěn)增長(zhǎng)政策配合供給側(cè)改革增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)回升的動(dòng)力。房地產(chǎn)投資增速回升、信貸高速增長(zhǎng)、大宗商品價(jià)格反彈等，都是造成3月份PMI顯著好轉(zhuǎn)的重要原因。

中金公司分析指出，制造業(yè)PMI改善顯示未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入回暖通道。越來(lái)越多的跡象表明投資需求正在企穩(wěn)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、特別是名義增長(zhǎng)，可能在投資需求帶動(dòng)下有所復(fù)蘇。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)明顯積極變化，呈現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象。前期積聚的穩(wěn)增長(zhǎng)積極因素開(kāi)始發(fā)力，新的政策措施又在助力，供給側(cè)改革利好不斷釋放，簡(jiǎn)政放權(quán)、為企業(yè)降稅減費(fèi)力度繼續(xù)加大，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)保持企穩(wěn)向好具有支持條件。

與此同時(shí)，人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步緩和，大宗商品市場(chǎng)情緒略有改善。渣打銀行調(diào)研逾500位中小企業(yè)主顯示，由于近期匯率市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)認(rèn)為人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率將維持穩(wěn)定；中小企業(yè)對(duì)原材料進(jìn)口和能源價(jià)格的信心也略有改善，但企業(yè)對(duì)未來(lái)一至三個(gè)月訂單前景預(yù)期仍然不甚明朗。

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平判斷，隨著房地產(chǎn)投資、出口、庫(kù)存等數(shù)據(jù)觸底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋已進(jìn)入L形的降幅收斂的底部探明期。由于當(dāng)前庫(kù)存水平處在歷史底部，補(bǔ)庫(kù)周期有望延續(xù)到三季度前后。

申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年二、三季度呈小周期回暖。

不過(guò)，由于新舊增長(zhǎng)動(dòng)力仍在持續(xù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)加快，市場(chǎng)在調(diào)整中正在尋求新的平衡，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中短期波動(dòng)的因素依然較多，后期數(shù)據(jù)仍需觀察。

海通證券宏觀分析師姜超分析認(rèn)為，未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍存三大隱憂：一是高基數(shù)效應(yīng)令二季度地產(chǎn)銷量增速存在下行風(fēng)險(xiǎn)，3月底一些城市出臺(tái)的樓市調(diào)控政策也將令地產(chǎn)需求降溫；二是盈利改善依然任重道遠(yuǎn)，當(dāng)前工業(yè)產(chǎn)能依然嚴(yán)重過(guò)剩，制約企業(yè)銷售利潤(rùn)率回升，盈利改善仍依賴于降低成本，這意味著企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的意愿不足；三是美元加息懸而未決，仍需防范階段性人民幣貶值壓力加大、資金流出的風(fēng)險(xiǎn)。

不少專家認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)緩解了人民幣的貶值壓力，中長(zhǎng)期企穩(wěn)勢(shì)頭能否持續(xù)還將取決于我國(guó)能否有效執(zhí)行結(jié)構(gòu)性改革以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，以及外部需求是否能保持穩(wěn)定。“市場(chǎng)化改革，包括國(guó)企改革及戶籍制度改革，能夠加強(qiáng)投資復(fù)蘇的可持續(xù)性，同時(shí)將通脹維持在合理水平。”

在任澤平看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)L形底部調(diào)整過(guò)程中，需要通過(guò)減稅、放松管制、依法保護(hù)產(chǎn)權(quán)、鼓勵(lì)創(chuàng)新、破舊立新等政策呵護(hù)，讓企業(yè)和居民微觀主體休養(yǎng)生息。

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康建議，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施方面，應(yīng)改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資刺激的老路，在新經(jīng)濟(jì)、新的發(fā)展方向?qū)嵤┮恍┓€(wěn)增長(zhǎng)措施，以實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合與平衡。同時(shí)，調(diào)結(jié)構(gòu)措施也應(yīng)漸進(jìn)式推進(jìn)，避免過(guò)于激進(jìn)。