投資者問：9月23日，國(guó)內(nèi)首只投資股權(quán)的公募基金嘉實(shí)元和發(fā)行，募集資金中有50%的資產(chǎn)擬投資于中石化[微博]銷售公司的股權(quán)，那么這算不算原始股投資？

德圣基金研究中心首席分析師江賽春：原始股是公司上市之前發(fā)行的股票，目前，中石化銷售公司還沒有股份制改造，還是有限責(zé)任公司。所以說，嘉實(shí)元和的投資并不是原始股，因此投資嘉實(shí)元和也并不算是原始股投資。不過嘉實(shí)元和資產(chǎn)中，最高50%的比例可投資中石化銷售公司股權(quán)，從這一點(diǎn)上來看，可以算是股權(quán)投資。

股權(quán)投資是通過購(gòu)買、轉(zhuǎn)讓、拍賣等方式獲得，成本通常較高。嘉實(shí)元和通過競(jìng)拍得到的股權(quán)有一定的獲取成本。這與原始股分配，內(nèi)部發(fā)行等低成本獲取方式并不一樣。

投資者糾結(jié)是不是原始股，主要是基于對(duì)收益的預(yù)期。多年來，依靠原始股一夜暴富的案例舉不勝舉。近期就有章子怡的母親代持萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的原始股，可能身價(jià)達(dá)16億的新聞。網(wǎng)絡(luò)上也有很多這樣的案例。但是投資者不知道的是，也有一些原始股投資者至今沒有找到變現(xiàn)的渠道，公司經(jīng)營(yíng)遇到問題的股份公司，其原始股更是遭遇轉(zhuǎn)讓困境。

因此，嘉實(shí)元和這樣的投資方式，對(duì)于期待通過一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)賺錢的投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)小，收益相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)測(cè)算，如果中石化銷售公司順利完成股改、上市，嘉實(shí)元和順利減持變現(xiàn)，其累計(jì)收益應(yīng)該在30%-40%之間。如果沒有成功上市，根據(jù)基金招募說明書的投資推測(cè)，50%投資債券的收益在6%，中石化銷售公司每年分紅50%利潤(rùn)，在4分錢。隨著利潤(rùn)的增加，兩者合計(jì)在5%－7%。對(duì)于中小投資者來說，是一個(gè)穩(wěn)健的投資渠道。

其實(shí)，之所以備受市場(chǎng)追捧的原因有三個(gè)：首先是參與了首家央企的混合所有制改革；其次，給了普通投資者一個(gè)參與股權(quán)投資的渠道，這是以前沒有的；最后，投資者和市場(chǎng)都期待能夠分享到改革紅利、對(duì)改革有信心。市場(chǎng)期待作為第一只混合所有制改革試點(diǎn)，一定會(huì)取得成功，否則后續(xù)的混合所有制改革還怎么推進(jìn)呢？(分析師觀點(diǎn)不代表本報(bào)觀點(diǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)