1981年，伯克希爾·哈撒韋的股東大會(huì)僅12人參加，時(shí)光流轉(zhuǎn)，這一股東大會(huì)已成為資本家的伍德斯托克節(jié)（WoodstockMusicFestival，搖滾音樂節(jié)），今年更是有3.58萬人齊聚美國(guó)小城奧馬哈。

伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)期間，巴菲特正在喝著一瓶櫻桃口味的可口可樂。

如果你在50年前用11美元買了1股伯克希爾·哈撒韋公司的股票，那么如今你的股票將會(huì)值19萬美元，年回報(bào)率為21%。隨著股東和資金的規(guī)模不斷膨脹，伯克希爾·哈撒韋這個(gè)龐然大物，除了需要面對(duì)83歲的“股神”沃倫·巴菲特和90歲的副主席查理·芒格離開后的管理層震蕩，同時(shí)需要思考獵取的下一只大象在哪兒。事實(shí)上，伯克希爾去年業(yè)績(jī)未能達(dá)到巴菲特的五年成長(zhǎng)目標(biāo)，這是他執(zhí)掌該公司49年以來的頭一次。

美國(guó)時(shí)間5月3日，會(huì)場(chǎng)外做成芒格和巴菲特的人像冰淇淋在以1.5美元和2美元的價(jià)格對(duì)飆銷量，而場(chǎng)內(nèi)，芒格和巴菲特坐鎮(zhèn)股東大會(huì)你一言我一語(yǔ)，上演著調(diào)侃功夫，同時(shí)接受來自股東的質(zhì)詢，焦點(diǎn)問題是，為何對(duì)可口可樂的高管薪資計(jì)劃投下棄權(quán)票。

加碼能源及鐵路在華擴(kuò)張飛機(jī)租賃

巴菲特股東會(huì)上放出投資信號(hào)，今年伯克希爾·哈撒韋將繼續(xù)加碼投資鐵路和能源，后者會(huì)以收購(gòu)為主。

據(jù)彭博社報(bào)道，伯克希爾上周四同意以32億加元收購(gòu)加拿大蘭萬靈（SNC-Lavalin）旗下輸電線路運(yùn)營(yíng)商AltaLink，這表明巴菲特正在擴(kuò)張其能源行業(yè)的投資。截至去年年底，AltaLink資產(chǎn)包括280家變電站和12000公里輸電線，擁有著加拿大全亞伯達(dá)省一半以上的輸電網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)著該省85%的人口。

巴菲特近年積極涉足能源行業(yè)。以伯克希爾·哈撒韋能源公司為中心，伯克希爾進(jìn)行了包括內(nèi)華達(dá)能源公司的收購(gòu)，以及對(duì)柯恩河與太平洋電力公司的接管。3月1日，巴菲特已在告股東書中表示，內(nèi)華達(dá)能源不會(huì)是伯克希爾·哈撒韋能源公司的最后一個(gè)收購(gòu)案。

然而，讓股東費(fèi)解的是，巴菲特一手布局可再生能源和新能源車，一手卻繼續(xù)投資耗費(fèi)煤礦的鐵路生意。

伯克希爾·哈撒韋公司日前公布的2014年一季度財(cái)報(bào)不及市場(chǎng)預(yù)期，其中一點(diǎn)是由于冬季嚴(yán)寒導(dǎo)致其旗下美國(guó)伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司（BNSF）多次列車服務(wù)中斷，繼而影響了整體盈利。

不過，在巴菲特看來，鐵路公司仍有盈利空間。“伯克希爾將在鐵路上再投資50億美元，這是其他公司望塵莫及的，期盼BNSF今年晚些時(shí)候的利潤(rùn)更好。”

BNSF是全美第二大鐵路運(yùn)營(yíng)商，伯克希爾之前就一直持有股份，并于2010年將剩余股份一并收購(gòu)。

值得注意的是，巴菲特還在股東會(huì)上說，旗下的NetJets私人飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)即將擴(kuò)展到中國(guó)。

“這家公司并不是收益很大的公司，卻是個(gè)體面的產(chǎn)業(yè)。”巴菲特如是稱。

NetJets于1964成立，是全球首家包機(jī)管理公司，擁有全球最大的私人機(jī)隊(duì)。早在2012年，NetJets就宣布要在華成立一家合資公司——利捷公務(wù)航空有限公司。

沒必要和可口可樂開戰(zhàn)

巴菲特預(yù)言，20年之后，公司資本多到不知如何處理的時(shí)候?qū)?huì)到來。“我確切知道的是，將來我們擁有的現(xiàn)金會(huì)多到我們無法明智投資。這并不遙遠(yuǎn)。距離我們無法明智處理的數(shù)字正在接近。”

當(dāng)被問及伯克希爾是否會(huì)買入許多快速增長(zhǎng)型的小公司，巴菲特表示，如果旗下某個(gè)部門對(duì)某行業(yè)很熟稔的話，可能使用3億-4億美元收購(gòu)，“我們不會(huì)忽略任何可能會(huì)有實(shí)際影響的企業(yè)，無論其規(guī)模如何。去年我們子公司收購(gòu)了25家企業(yè)，并且還將繼續(xù)。從現(xiàn)實(shí)角度來說，我們已使伯克希爾增加了不少盈利動(dòng)力。我們應(yīng)瞄準(zhǔn)一些較大公司。”而芒格也附和稱，同意這一點(diǎn)，收購(gòu)數(shù)以萬計(jì)的小型企業(yè)，并不理想。

巴菲特說，伯克希爾規(guī)模巨大，不得不收購(gòu)一些龐大目標(biāo)來達(dá)到其投資者的期望，目前基本不會(huì)在市場(chǎng)上買股票。“伯克希爾現(xiàn)在手上有480億美元的現(xiàn)金，200億留著做儲(chǔ)備基金，剩下的280億拿來買公司，而不是市場(chǎng)上的股票。”

巴菲特不想拿自己來同激進(jìn)的投資者相提并論，“我從來不碰衍生品，迄今也沒有收購(gòu)剩余的可口可樂股份。”

芒格也說：“我認(rèn)為激進(jìn)投資者對(duì)美國(guó)沒有什么好處。”

巴菲特此前給可口可樂的高管薪資計(jì)劃投了棄權(quán)票。此事在股東大會(huì)前讓巴菲特遭受尖銳批評(píng)——特別是他以前曾表示期權(quán)就是浪費(fèi)，類似于免費(fèi)彩票。

巴菲特是可口可樂公司的最大股東，伯克希爾·哈撒韋公司持有可口可樂超過4億股股票，持股比例達(dá)到9.1%?？煽诳蓸返母吖苄劫Y計(jì)劃被認(rèn)為會(huì)稀釋股東利益。

巴菲特事后曾私下向可口可樂首席執(zhí)行長(zhǎng)（CEO）MuhtarKent表示這一計(jì)劃“相當(dāng)過分”。

但這一表態(tài)并未改變投資者對(duì)巴菲特的質(zhì)疑，股東們開始擔(dān)心棄權(quán)對(duì)股東利益造成的影響。

對(duì)此，巴菲特在年會(huì)上說，與可口可樂“開戰(zhàn)”不具有任何建設(shè)性，而且伯克希爾的棄權(quán)票亦傳達(dá)了足夠清晰的信息。

“我已經(jīng)在聲明中明確表示這一計(jì)劃很過分，但與此同時(shí)，我并不希望與可口可樂開戰(zhàn)。我并不認(rèn)為開戰(zhàn)在大多數(shù)情況下是一件好事。”

巴菲特的觀點(diǎn)是，披露高管薪酬會(huì)使“嫉妒的”高管們有了更多的“彈藥”相互攀比，繼而要求加薪，因而這種做法“極少”能幫助到股東。“沒有一個(gè)CEO在看到（披露了高管薪酬的）代理權(quán)公告后會(huì)認(rèn)為他們應(yīng)該拿更少錢。人的天性會(huì)讓他們?cè)诳赐暌欢汛頇?quán)公告后覺得，我可比那個(gè)家伙值錢多了。”

就伯克希爾自身CEO的薪酬來說，巴菲特暗示他的繼任者會(huì)拿到更高的薪酬。“他們無疑有權(quán)拿到很多錢。我將會(huì)在明年的年度報(bào)告中寫到這個(gè)問題。”目前，巴菲特作為伯克希爾CEO的年薪為10萬美元。

此外，股東們還關(guān)心伯克希爾·哈撒韋會(huì)否一改47年的常態(tài)，接受派息建議。巴菲特則仍然堅(jiān)持不派息的立場(chǎng)，他稱，與其分紅，還不如把現(xiàn)金投資到更好的地方。

接班人仍未定奪

巴菲特在股東大會(huì)前與人搭檔唱起了《我的路》（MyWay），調(diào)侃老搭檔芒格年事已高，巴菲特笑稱可以將歌唱當(dāng)做退休后的第二職業(yè)，以后大家婚禮可以找他表演余興節(jié)目。

隨著伯克希爾兩位靈魂人物慢慢變老，巴菲特繼承人的問題也不止一次被搬上伯克希爾年會(huì)的舞臺(tái)。

巴菲特也直言其自身弱點(diǎn)：“我在調(diào)整人員方面的行動(dòng)比較慢。”

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》上周評(píng)論說，在巴菲特離去之后，伯克希爾的董事會(huì)可能會(huì)陷入斗爭(zhēng)。他的兒子霍華德將繼任成為總裁，而比爾·蓋茨等強(qiáng)勢(shì)的股東則會(huì)與之分庭抗禮。蓋茨眼下正在逐步減持微軟，路透社的最新消息是，其已讓出第一大股東的位置，預(yù)計(jì)到2018年中期將清空微軟股票。

從外界的輿論來看，最有可能接替巴菲特的將是伯克希爾旗下能源子公司的CEO克雷格·阿貝爾（GregAbel），還有BNSF收購(gòu)案中擔(dān)任該公司執(zhí)行總裁的麥特·羅斯（MattRoss）。不過巴菲特矢口否認(rèn)。他呼吁外界莫要從子公司的管理層運(yùn)作來判斷母公司的人事和繼承。

會(huì)上亦有人問及，如果芒格離世，誰(shuí)將接替他？

巴菲特說，“芒格已90歲了，但他像‘中年’一樣的表現(xiàn)非常鼓勵(lì)我。他們老是在談替代我的問題，但從沒有人說過替代他的話題。查理是我們‘煤礦中的金絲雀’。煤礦工人通常在地下作業(yè)時(shí)會(huì)帶金絲雀，一旦出現(xiàn)有毒氣體泄漏等事故，金絲雀將先被毒死，起到警示作用。一旦芒格身故，我下面可能不會(huì)再設(shè)置一名新副董事長(zhǎng)。”

芒格立刻接茬道，這個(gè)問題或許很快就會(huì)見分曉，“大多數(shù)90歲的人走得都很快。”